托市小麦拍卖连续出现重大调整，继3月18日投放量从30万吨增至50万吨后，3月25日再次将投放量增至80万吨。政策释放的信号非常明显，就是通过增加政策性粮源供给，缓解市场供需紧平衡压力，稳定小麦市场预期。

高价“歇口气”   追涨“使不得”

据市场反映，虽然目前产区小麦主流价格仍在1.28～1.315元/斤的高位，但市场追高意愿有所减弱。随着麦价持续上升，部分持粮主体选择逢高出货，加之政策性粮源投放持续加码，市场供应趋紧局面有所缓解。短期内麦价突破前高、继续猛冲的动力正在减弱，但在基层粮源减少、饲用需求增加和政策底线的共同支撑下，麦价大幅回调的可能性也不大。

托市再加量   竞价仍火爆

继3月11日最低收购价小麦全部成交后，3月18日拍卖再次被“秒抢”。本次小麦计划销售50.1296万吨，全部成交，最高价2550元/吨，最低价2360元/吨，成交均价2441元/吨，较上期上涨38元/吨，创年内新高。在投放量扩容的背景下“量价齐升”，凸显当前小麦市场的火热。

据机构分析，针对市场供应粮源偏紧的状况，最低收购价小麦增量投放有利于缓解局部地区供应紧张局面，参拍资质放开，也呼应了当前饲用替代需求升温的市场变化。3月25日最低收购价小麦竞价销售2017年至2020年产小麦80万吨，周环比再增30万吨。其中河南投放量56.1万吨，占总量的70%。

轮换出库多   有“凉”也有“热”

据市场反映，由于小麦市场基层上量不多，加之阶段性麦价不断上涨，近期各级储备小麦轮换出库密集增加。从成交情况看，部分地区成交率仍高，也有部分地区因底价较高，成交率下滑，个别流拍现象也已开始出现。

初步统计，截至3月20日的一周，中央储备小麦轮出12.1631万吨，成交8.4913万吨，成交率69.81%；购销双向投放221.6651万吨，成交15.8075万吨，成交率7.13%。本周竞价采购投放9.865万吨，成交3.9074万吨，成交率39.61%。

粉企按需购   饲用替代增

据市场反映，小麦采购以刚需为主。饲料企业询价采购小麦积极性仍高，依旧为当前小麦市场的重要支撑。

受麦价上涨影响，制粉企业加工成本上升明显，叠加复工复学带动集团消费回暖，共同推动面粉价格稳步上涨，3月中旬主产区特一粉出厂价大多上调30～50元/吨。目前华北地区猪料中，小麦替代玉米的比例已达10%～20%。

上有“顶”压着   下有“底”托着

有观点认为，因上量压力需要消化，高位行情需要整固，市场易涨难跌的大趋势并未改变。也有观点认为，随着新麦上市临近，麦价稳中窄幅震荡的概率较大。

目前小麦市场已进入新的价格运行区间，短期将在“需求拉动”与“政策调控”持续博弈中寻找新的平衡，麦价大概率将进入“高位震荡、缓涨缓跌”的整理阶段。市场参与者既要警惕高位回调风险，也要警惕高位接盘风险。‍