本周主产区小麦调价幅度不大，虽然最低收购价小麦周度投放量增加至80万吨后市场心态有所回落，但整体小麦政策性粮源出库成本仍然不低，最近不少制粉企业都反映小麦继续压价的空间有限。目前山东等地部分制粉企业小麦收购价格重回1.3元/斤，不过下周最低收购价小麦将继续竞价销售80万吨，政策供应还算稳定。那么后续小麦回暖趋势能否扩大？贸易商的库存小麦又该何时走货呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

基层挺价 部分补涨

因近期小麦价格整体偏弱，河北地区小麦装车价格多已跌至1.24-1.25元/斤，而这也使得仍有库存的贸易商更加惜售，尤其基层余粮本就不多，市场上量持续偏低的情况下，最近山东、河北等地陆续有粉企适当提价收购小麦。但正值清明假期，面粉行情偏淡，部分粉企暂时停机检修，面粉厂短期观望情绪较强，中小粉企实际收购仍较为谨慎，不少贸易商也反映小麦到厂扣量较多，此外考虑到距离新麦上市的时间不断临近，渠道库存很多还是计划新麦上市前清库。

托市降温 溢价减少

4月1日国家政策性小麦竞价销售结果：计划投放800588吨，实际成交644198吨，综合成交率80.47%，最高价2470元/吨，最低价2320元/吨。其中，混合麦587593吨，成交率85.48%，成交均价2371.64元/吨；白小麦56605吨，成交率50.02%，成交均价2399.78元/吨。本周托市拍卖成交率继续下滑，同时溢价幅度也有所收窄，这都反映出市场情绪已发生转变，其中河南省仍是主要投放地区，占总交易量的 68.6%。本期销售2017、2019年小麦54.9万吨，成交45.77万吨，成交率 83%，成交均价 2364元/吨。

市场观望 流拍较多

本周中储粮成交情况略有好转，但玉米行情不旺，小麦饲用价值减弱，小麦市场供需拉锯，不少标的继续流拍，如中储粮北京分公司小麦购销双向交易结果：计划销售20、21、22年产小麦31624吨，实际成交18309吨，成交率58%，起拍均价2511元/吨，成交均价2512元/吨，平均溢价1元/吨，另采购26年产小麦2494元/吨；4月3日中储粮拍卖兰州分公司小麦竞价销售结果：计划销售20年小麦4911吨，实际成交4911吨，成交率100%，起拍均价2560元/吨，成交均价2561元/吨，平均溢价1元/吨；4月2日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售20、22年小麦7024吨，实际成交5239吨，成交率75%，起拍均价2521元/吨，成交均价2521元/吨，平均溢价0元/吨。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡小幅趋强运行，因基层上量减少，部分粉企只得陆续提价，但政策性投放供应相对充足，同时近期市场多关注后续定向稻谷会否落地，小麦市场仍缺乏持续涨价的动力。不过考虑到玉米跌势放缓，小麦底部支撑也逐步显现，建议仍有库存的粮友可以考虑逢涨走货，或根据自身情况适当挺价，但应放低对后市的预期，避免因过度追高而造成不必要的损失。