受美以袭击伊朗影响，周日布伦特原油期货场外交易价格大幅上涨10%，达到约每桶80美元，加上周五芝加哥豆油期货坚挺上扬，本周国内油脂延续向上走高的态势。但国内油脂现货基本来看，工厂开机率持续恢复，豆油库存或止降回升、棕榈油持续到港以及我国对加拿大菜籽、菜粕政策落地，油脂或呈现强预期弱现实的态势。
       关注南美大豆情况
       周一美豆价格冲高回调，主因是市场仍担心美豆出口。我国谴责美国和以色列空袭伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊的行为，担忧中美关系再度紧张，也增加了市场对美总统能否如期访华的担忧。我国能否追加采购800万吨大豆增添不确定性，美豆出口或再次受阻。当前南美巴西大豆正值收割期。一方面，咨询公司AgRural称，巴西2025/26年度大豆收割工作已完成39%，远低于去年同期的50%，报告称，持续降雨阻碍了收获工作，目前收获进度为2020/21年度以来最低值。由于南里奥格兰德州受干旱影响导致产量下降，AgRural将全国大豆产量预估下调300万吨至1.78亿吨。另一方面，目前巴西整体物流业存在问题，在米里蒂图巴港，卡车司机运送大豆时遇到了异常长时间的延误，关注后期巴西大豆发运以及实际到港情况。
       棕榈油期价低位反弹
       本周产地棕榈油期价受原油价格上涨带动而从低位反弹。自上周五晚开始原油价格稳中上涨，周一飙升8%。原油价格上涨使得棕榈油作为生物柴油原材料更具有吸引力。另外，产地马来西亚正处于减产周期，产量下降对棕榈油价格有较好的支撑。马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2026年2月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少12.29%。短期内中东局势尚不明朗，特别是霍尔木兹海峡运输或面临中断，共同助涨棕榈油期价维持高位。
       油脂基差继续走跌
       继上周国内油脂基差稳中走跌以来，本周延续下行趋势，主要原因在于终端需求不佳，厂商多为刺激成交。当前华北地区贸易商一豆基差在05+280~300、山东地区工厂一豆05+290~350不等，基差跌20。华东地区主流05+400，市场参考350，基差跌10~30不等、华南地区主流在05+280~450。棕榈油方面，本周棕榈油期价走高，现货成交仍以刚需为主，基差方面仍在小幅走跌；当前华北地区贸易商24度棕油05+80，下跌10~20、华东地区基差在05-40、华南24度基差多在05-50。菜油方面，本周主力合约继续拉涨，各地成交偏弱，毕竟预期后期供给将逐步宽松，个别地区成交呈现有价无市的格局。当前川渝地区三级菜油基差为05+700~860左右，具体根据新陈油而定。华东地区三级菜油05+800~900。
       油脂后市展望
       综上所述，外围中东冲突未结束，叠加霍尔木兹海峡运输中断，或继续推高原油价格，侧面支撑油脂价格。国内基本面来看，国内工厂陆续恢复开工生产，开学季备货需求不及往期，短期内油脂市场供强需弱。不过短期内油脂行情在外围助推下，仍将表现为易涨难跌的走势，建议适逢回调仍补充一定量的刚需库存为佳。