价格高位震荡，售粮进度迎关键转折

　　临近春节，基层惜售心态虽有松动，但粮价偏强走势下，农户手中余粮质量较高，售粮积极性仍显不足，多数选择持粮过年。从行业数据来看，主流咨询机构监测的售粮进度已基本过半，这一关键转折点出现后，市场对后续售粮压力的预期显著减弱，更多转向余粮偏低带来的利多机会。值得注意的是，今年春节较晚，年后传统地趴粮集中上市的三月窗口期被压缩，节后气温回升幅度与天气变化将成为影响阶段性售粮节奏的核心变量，需重点跟踪。

　　基层粮源质量向好，上量节奏受多重因素制约

　　华北地区前期低质粮源已基本售罄，剩余粮源质量普遍较好，农户惜售意愿更强，售粮节奏较去年同期明显放缓。近期华北大范围暴雪天气进一步延缓当地粮源上量，叠加道路运输受阻，短期市场流通量受到抑制。同时，暴雪天气对华北新季小麦产情形成双重影响：一方面催生“瑞雪兆丰年”的乐观预期，另一方面也暗藏冻害风险，而新季小麦对玉米的替代预期，仍是后续市场需持续关注的核心逻辑之一。

　　政策性粮源投放节奏灵活，库存高压限制上行空间

　　近期进口玉米单次投放量从20万吨缩减至10万吨，玉米调节性储备尚未正式落地，但东北各省轮出拍卖明显增加，不过整体投放节奏较为混乱，总量暂未对市场构成实质性压力。从吉林地区轮出情况来看前期拍卖成交率仅两三成，而本周一吉林拍卖底价下调20元/吨后，成交率迅速回升至77%，也显示出政策端促成交的意愿。而且整体政策性粮源库存处于高位，投放节奏的不确定性将持续限制盘面上行高度，成为玉米市场价格上涨的制衡因素。

　　下游刚需采购支撑偏强，关注进口谷物情况

　　年前下游刚需采购预期仍在，本月末北港下游船期有望增加，为玉米市场价格提供阶段性支撑，维持偏强运行态势。但与此同时，下游企业对高价玉米的签单意愿偏低，积极寻找低价替代品，供需博弈持续加剧。从国际市场来看，美农数据显示，截至1月8日中国已采购近100万吨新作美国高粱；1月15日—16日美国私人出口商连续报告近80万吨玉米销售，市场怀疑这部分粮源可能流向中国。所以后面还要关注国内玉米价格上涨后，进口情况的变化。

　　库存整体偏低，支撑价格高位震荡

　　当前玉米市场各环节库存仍无明显亮点与转折，整体处于偏低水平，北方港口库存周度数据延续下降态势。偏低的库存基数为玉米期现货市场提供了短期支撑，也是当前市场价格能够维持高位震荡的重要基础。

　　短期跟势止盈，中长线聚焦余粮逻辑

　　当前玉米市场供需仍显偏紧，但基层余粮仍有一定存量，且政策性粮源轮出频繁，价格经历一轮上行后已转为偏弱震荡。短期做多需紧密跟随市场情绪节奏，不宜盲目追高，获利后及时止盈，等待新的交易窗口出现。中长期来看，随着春节后售粮窗口压缩，叠加基层优质粮源逐步消耗，若后续基层余粮进一步下降，市场供需偏紧格局将进一步强化，或将催生利多交易机会。同时也需关注政策性粮源包括超期稻谷、调节性储备等调控手段的落地影响。