2025年1月，国内菜油现货市场价格震荡下跌。月内进口菜籽到港明显减量，但前期大量进口情况下菜籽供应仍较充足，同时春节假期临近，油厂为交付订单，开机率维持高位，叠加华东进口菜油到港较多，终端消费旺季不旺，导致菜油库存继续累积，基本面维持弱势。月初因产地出口下降和印尼B40政策延期落地，棕榈油市场走弱并拖累菜油价下跌；月中受美国生物燃料政策剔除菜油税收抵免的利空影响，菜油价格进一步向下调整。截至1月末，国内三级菜油现货均价8550元/吨，环比下跌660元/吨，同比上涨680元/吨。

　　预计2月份国内菜油价格存有小幅上涨预期，变数主要在于中加、美加贸易关系。据船期预计，2月进口菜籽到港在12万吨左右，原料菜籽进口量大幅下滑或带动油厂开机率回落，但进口俄罗斯等国菜油偏多，能够缓解菜籽进口偏低的影响，在节后下游需求转淡背景下，2月份菜油难以明显去库，基本面将维持弱势。不过加拿大菜籽库存偏紧，同时受大豆到港减少和销区斋月备货支撑，豆油和棕榈油有走强预期，可能提振菜油价格小幅反弹。另外，美国关税政策、生柴政策以及国内菜籽反倾销政策仍具有不确定性，预计对菜油行情的扰动增加。商务部将于2月20日听取加方对油菜籽反倾销调查的意见陈述，关注政策指引。