玉米作为重要的粮食作物与工业原料一直占据着举足轻重的地位。其行情走势时刻牵动着种植户、贸易商、加工企业等各方的心弦。当下关于2025玉米市场行情究竟何去何从已然成为了热点话题，关于新一年玉米市场能否上涨可谓是众说纷纭，各方观点激烈碰撞，一场围绕玉米前景的大讨论正在火热上演。

　　中粮期货：熊市末端 有望筑底 中枢上移

　　CBOT 玉米处于熊市末期，上涨驱动不足，预计在 400美分附近横盘整理可能性较大，年度平衡表处于由宽转紧的可能，阶段性关注巴西二茬玉米、新季美玉米天气炒作可能给予部分升水。DCE玉米处于4年来低点，连盘玉米处于熊市末端，玉米估值偏低，玉米在1-4月份仍有卖压冲击，期价有挤升水压力。中长期而言，在当前没有国内替代、进口替代冲击，玉米饲用性价比已经恢复，年度缺口的大逻辑仍然存在，这也在月差结构中有所反映。整体看，24/25 年处于熊市末端，预计阶段性价格有望筑底，二三季度价格中枢上移。

　　东证期货：一季度筑底，二季度出高点

　　1-3 月预计是玉米价格筑底反弹的阶段。4-6 月价格走势预计偏强，此阶段主力预计为 07 合约，中性预期下高点预计为 2400-2450 元/吨。7-8 月预计是通过库存结转反向验证需求的阶段，不确定性较上一阶段更大，但目前看保持高位震荡的可能性更高。9 月之后价格预计逐渐下行，新陈逐渐交接，新粮成本更低且存在季节性卖压，但成本的降幅预计不会充分向下传导。

　　银河期货：弱需求与强预期下，玉米行情仍有期待

　　新季国内玉米减产，进口谷物开始减少，小麦和糙米替代大幅减少，需求缓慢增加，24/25 年度玉米供应会偏紧。国内玉米年前会震荡偏弱，年后贸易商及下游会备货，现货有反弹空间，但小麦价格会压制华北玉米反弹高度。三季度华北玉米会偏紧，玉米可能会出现翘尾行情。年前玉米现货会出现低点，山东 2000 元/吨基本底部，黑龙江 1850 元/吨基本底部，港口平仓价 2000 元/吨基本底部。年后高点可能出现在三季度，北港平仓价高点可能在 2400 元/吨附近。

　　国元期货：预期整体呈现先抑后扬趋势

　　2025 年玉米期货行情预期整体呈现先抑后扬趋势。近期随着东三省玉米集中上市，供应压力集中释放施压价格。不过受到 2024 年大部分地区减产影响，国内玉米对外依存度存在进一步下降预期，或影响后市进口玉米量，2025 年或迎来供应向紧的局面，同时一季度企业存在补库需求，贸易商建库提振需求端，支撑价格。需求端来看，2024 年玉米受替代谷物的消费挤占，整体表现弱势，2024 年利润好转提振深加工产能扩张，需求能否被下游承接仍存疑。另外，对收储政策的预期也对玉米价格有一定支撑。

　　需要重点关注的风险点：养殖业饲料需求、收储政策变化、进口谷物替代情况等等。

　　紫荆天风期货：预计呈现先抑后扬的走势

　　从国内供需关系来看，新季玉米产量预期减产，减产规模在500万吨-1000万吨。深加工消费稳中向好，加工利润、开机率、玉米消耗量均呈现上升趋势，预计明年深加工需求量将增加200万吨左右。饲用消费预期稳中偏弱，纵观全年，养殖利润5月之后出现明显好转。玉米明年价格推演如下：在上市早期，新玉米卖粮节奏决定了供应压力的大小，玉米市场整体承压，价格或震荡下行；5月-9月，如果替代品供应减少，叠加新季种植面积和天气炒作可能推动价格进一步反弹；10-12月新粮集中上市，供应压力增加，价格可能再次回落。总体来看，明年期价预计呈现先抑后扬的走势，预计区间在2100元/吨-2400元/吨之间运行。

　　国联期货：供需趋向紧平衡，磨底看反弹机会

　　新年度玉米产量同比略有下滑，进口玉米及其它谷物的替代影响随进口政策收紧亦呈下降趋势，而国内总消费量预计有所复苏，所以在供应减少、需求增加的情况下，预计 2024/25 年度玉米缺口或将再次出现。

　　2024/25 年度国内玉米市场呈现供应减少，而需求增加的趋势，供需结构整体将由宽松逐步向紧平衡方向过渡，库存消化季后期或有程度较窄的缺口产生。

　　广发期货：供需格局趋于收紧，玉米或筑底回暖

　　总体来看，玉米供应有收紧预期，替代及进口都将明显转弱，叠加减产，盘面有支撑，需求相对稳定，2025 年重点关注供应变化节点。目前随着中储粮入市收购，玉米现货价格基本见底，但春节前预计价格仍难言乐观。春节后若无大量进口和拍卖补充，预计供应偏紧格局将逐步显现，05 合约在成本线 2150 附近有做多安全边际，关注当下上量期盘面支撑表现，可逢低布局 05、07、09 合约多单。

　　国投期货：阶段性底部已现

　　目前玉米行情阶段性底部已现，为3年跌势的鱼尾行情，振幅较大。目前北港库存高企，贸易商情绪悲观，玉米期现货价格或大概率二次探底。待春节前后，情绪释放完毕，下游企业补库，北港库存见顶等因素叠加，玉米或迎来一波行情反弹。但反弹高度依赖于，在未来宏观政策刺激下，需求端的最终表现。

　　华安期货：供需面修复，玉米重心有望抬升

　　2024/2025年度，全球玉米供应偏紧，尤其是全球玉米产量增长主要贡献地区的南美，拉尼娜现象有近六成概率发生，仍有减产可能性发生，令偏紧的供应状况更加紧迫。国内玉米供需处于紧平衡状态，但持续两年的跌价，令下游建库意愿不足，表观需求偏弱。玉米价格的下跌，令替代品经济性偏差，玉米库存加速消耗，束缚玉米表现的隐形库存松动。饲用需求扩张较好，工业需求跟随国民经济表现变化。9月底开始，国内出台了密集的财政和货币政策，将对需求产生积极影响，考虑到政策传导的滞后期，25年流动性不足对玉米市场的负面效应将减弱。整体来看，25年玉米市场表现偏乐观，价格重心有望向上抬升。

　　金石期货：大概率维持弱势震荡走势

　　短期来看，玉米供应相对宽松，贸易商和用粮企业建库积极性不高，虽然现阶段养殖存栏庞大对饲料有刚需支持，收储增加减轻了流通压力，但整体上供应压力仍然存在，在明年新作开播之前玉米市场预计仍将承压运行，大概率维持弱势震荡走势。春季过后，市场焦点将转向新作种植面积和天气题材炒作，考虑到需求端想象力不足，供应量仍是中长期玉米价格叙事主线。另外也要关注明年宏观层面是否有实质性的资金刺激，以及刺激政策与农产品领域的关联度，这些对玉米的走势也是很重要的。

　　（以上观点摘选自各机构发布的2025玉米年报/策略，仅供参考，不作为投资建议，完整准确信息请查询报告原文。）