小麦市场在阶段性集中上市期止跌反弹确实不易，后期麦价会否延续上涨行情，上涨空间又有多大？笔者分析认为，受政策性收购强势支撑与引领，叠加基层低价惜售心态增强，后市麦价有望稳中继续保持阶段性偏强态势。但新麦增产预期兑现，供应格局宽松，市场大幅看涨信心不足，麦价上行空间或将受限，预计短期内小麦价格仍将围绕储备企业收储价格上下波动。

　　终端按需收购   建库依然谨慎

　　新麦上市已有一个多月时间，市场购销也逐步活跃，但从各主体收购行为来看，不同的市场主体心态依然迥异。各级储备企业收购力度大、积极性高，面粉企业收购心态相对谨慎，饲料企业按需收购、积极性一般，而基层粮商大多采取随收随走的经营策略。

　　据市场反映，近期政策收储价格普遍围绕在1.25元/斤左右，面粉企业虽也跟涨，但提价收购的信心明显不足。主要原因：一方面是面粉购销处于淡季，小麦刚需偏弱，企业开工率偏低，采购小麦的积极性不高；另一方面，由于前几年制粉企业新麦建库成本较高，但后期价格倒挂凸显，企业亏损压力大，“井绳”效应使得企业集中采购小麦的心态依然谨慎。

　　今年饲料企业小麦收购积极性也较一般。从性价比来看，目前应该很多区域的小麦已满足了替代玉米饲用的条件，但除长江以南个别地区外，产区小麦并未出现大量替代玉米饲用的现象。主要原因是饲料企业谷物供应充裕，企业原料多元，小麦并非唯一选择，且新麦仍需较长时间的后熟期，因此，小麦进入饲用的数量总体有限。有机构根据中国饲料工业协会各省及地区小麦饲用替代比例测算，预计今年小麦的饲用量将明显低于上年同期水平。

　　重返跌势不易   上涨空间有限

　　据市场分析，现阶段政策增储势头强劲，稳定小麦市场意愿强烈，小麦想要重返跌势不易。不过鉴于小麦市场下游需求疲软，制粉企业开机率不高，建库积极性较低，预计麦价上行空间有限。理由：一是今年新季小麦产量和质量“双丰收”基本落定，小麦市场供强需弱的整体基本面未变；二是今年小麦区域差价较小，利润空间缩减，跨区流通不畅，贸易商多为随购随销，建库意愿不高；三是国家在小麦主产区大范围实施增储收购，目的是为了稳定小麦市场预期，支撑并引领小麦价格运行于合理区间。

　　回顾2023年秋粮玉米增储，政策端主要也是稳价稳市，刺激流通环节，引导终端用粮企业积极入市收购，活跃市场购销。当前各级储备企业已经成为小麦市场收购的主要力量，而增储收购价格也基本围绕在2500元/吨左右运行，预计随着市场主流价格逐步向储备企业收购价靠拢，阶段性小麦市场购销或将趋于稳定。

　　国际麦价下跌  进口同比增加

　　据悉，近期全球小麦价格持续下跌，原因是北半球小麦收获进展顺利，美国小麦产量预计显著增长。6月21日，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货连续第四周收低。其中基准期约收低1.7%，创下两个月来最低水平。

　　海关数据显示，5月份我国进口小麦186万吨，同比增长61%；1月至5月累计进口小麦809万吨，同比增长12.6%。5月份法国超越澳大利亚成为我国最大的小麦进口来源国，从该国进口小麦约61.8万吨，同比大幅增长。1月至5月我国从澳大利亚进口小麦289.5万吨，占比36.1%；从法国进口192万吨，占比24%；从加拿大进口178万吨，占比22.2%；从美国进口105.8万吨，占比约13.2%。