5月份玉米粮源基本已流转至中间贸易环节，贸易商受成本到货及建库影响，挺价惜售情绪较为强烈，玉米市场流通粮源较少，下游企业为维持刚需采购，窄幅上调收购价格。但随着库存逐渐充裕，且市场价格持续攀升，企业高价采购接受程度下降，玉米市场价格又开启回调模式，但下探空间有限。

　　由于5月上旬玉米市场价格走势趋强，替代品价格优势逐渐凸显，下游企业对玉米采购及询价的积极性降低，成交量逐渐下降，以高品质玉米走货为主，偏差玉米购销较为困难，玉米利润空间被压缩。5月末玉米价格稳中偏弱调整，28日进口玉米定向邀标成交6.4万吨，进口粮源大量投放，玉米市场上量增加，整体供应充足，贸易商挺价惜售情绪减弱，出货意愿增强，企业进而陆续调低价格收购。

　　新麦持续上市，且开秤价格同比较低，维持在2400元/吨左右，相比玉米价格具有替代的优势。华北地区饲料企业较为关注新麦价格走势，且已对玉米产生了一定的替代影响，饲料企业压缩了部分玉米库存，若新麦价格继续走低，对饲用玉米的影响力度或将进一步扩大。

　　现阶段玉米整体供应相对充裕，受新麦陆续集中上量及进口玉米后续可能会继续拍卖的影响，玉米价格受替代品及进口影响的可能性较高，但进口玉米上量并不及新麦上市的替代影响。6月份谷物市场各替代品持续增多，而下游需求预期仍维持现状，饲料企业将更多采购利润空间大且质量较高的谷物来进行加工售卖，玉米价格优势并不明显，且饲料企业饲用玉米建库意愿并不强烈，而建库收购新麦情绪有所上涨。当前持粮主体虽为玉米价格控制主体，但受替代品竞争的影响，玉米价格难以形成上涨态势，但成本对价格底部的支撑作用，将限制玉米大幅下跌，后期还需持续关注谷物替代现状。

　　整体来看，当前玉米价格维持震荡走势。6月初期玉米市场受替代品挤占影响，价格或将持续回落，随着新麦上市步入平稳阶段，影响力度减弱，6月下旬玉米价格将有回调的可能。但若玉米、小麦价差收紧，替代持续存在，挤占饲料企业对玉米的采购量，玉米价格上行的可能性将会大大降低。

　　基于当前的玉米、小麦价差，小麦饲用替代的现象或将仅仅存在于华北地区，其他地区小麦价格优势并不明显，进而使得替代的概率或将减小。而当前养殖端利润有所回暖，饲料企业原粮的采购量或将有所提升，而玉米市场受到一定的政策性因素影响，价格仍然存在上涨的可能性。