一、中国化肥需求量预测

化肥是国家重要的战略物资，是关乎粮食安全、生态安全与资源可持续利用等国计民生的产 品。从全球看，联合国预计世界人口在 2050 年将达 90 亿，对粮食生产的要求会增加约 50%。从 国内看，近年来，国家全面放开二胎政策，人口增长趋势改变；同时，随着社会的繁荣与稳定， 人们生活水平提升，间接粮食需求显著提升。化肥是重要的农业生产资料，是粮食的“粮食”。据 联合国粮农组织(FAO）统计，化肥在对农作物增产的总份额中约占 40%～60%，因此推升的粮食需 求也直接提升了对化肥的需求。

2011 年起国家逐步放开二胎政策，全面实行双独二孩政策，2013 年实行单独二孩， 2015 年全面放开二胎，预计人口增长趋势将有所改变。预计到 2022 年我国人口增至 14.32 亿人。

全国居民人均食品消费量中粮食消费由 2014 年的 148.7 千克下降为 2016 年的 132.8 千克。尽管直接的人均口粮消费呈下降趋势，但粮食总体消费保持增长，与我国 人民生活水平提高涉及的间接用粮提升密切相关。间接粮食消费包括（1）饲料用粮，（2）工业用 粮，（3）种子用粮，（4）国家粮食储备。

2017 年我国粮食表观消费量 7.46 亿吨，同比+2.29%；产量 6.18 亿吨，同比+0.27%；净进口量 1.29 一段，同比+13.34%；对外依存度由 2008 年的 6.63%提高至 17.14%。

粮食产量与化肥施用量线性关系明显，预计 2022 年，我国化肥施用需求为 6722 万吨，即从 2017 起 CAGR 达 1.96%， 考虑到农业部规划的化肥零增长目标已提前三年实现，预计未来化肥消费总量基本平稳，复合化 率持续提高。

二、我国复合肥过剩严重，行业集中度提高

从 2012 年开始，我国复合肥产能一直处于增长阶段， 2017 年，我国复合肥产能首次出现下降趋势，产能为 2.1 亿吨，同比减少 3.67%；产量为 5065 万 吨，同比减少 13.53%；行业开工率由 2012 年的 26.77%下降至当前的 24.12%；表观消费量 5086 万吨，同比下降 13.92%。总体而言，我国复合肥产能过剩严重。在优惠政策逐步减少，环保高压 等多种因素下，复合肥行业成本增加，同时，下游农产品价格走低导致复合肥利润降低，行业中 落后企业逐渐退出，集中度不断提高。我国复合肥行业规模企业 CR4 从 2009 年的 24.46%升高到 2017 年的 32.38%。

化肥使用零增长继续倒逼落后产能淘汰，复合率提高：目前施肥过程中存在过量施用、盲目 施用等问题，带来了成本的增加和环境的污染；因此亟需改进施肥方式，提高肥料利用率，减少 不合理投入，保障粮食等主要农产品有效供给，促进农业可持续发展。从 2015 年农业部下发《到 2020 年化肥使用量零增长行动方案》，到近几年中央一号文件均指出要提升施肥水平，总体上限 制化肥施用，实现“零增长”。考虑到复合肥中副成分少，利用率更高，例如，每贮运 1 吨磷酸铵， 约等于贮运过磷酸钙及硫酸铵共 4 吨。因此，要实现化肥“零增长”，增加复合肥、高效肥施用量 乃行业发展方向。

据统计，近年来复合肥对单质肥的替代不断加大，目前我国复合肥施用比率已接近 40%，但 与发达国家达 80%的施用比率还有显著的差距，我国复合肥利用率还有 30%-40%的提升空间。我国 稻谷、小麦和玉米的每亩复合肥施用比例（折纯计）分别由 2004 年的 19.26%、33.28%和 29.90% 提升到 2016 年的 54.00%、65.63%和 55.76%；每亩复合肥施用量增长大于总体每亩施肥量。

三、未来复合肥对单质肥替代趋势明显

据统计，近年来复合肥对单质肥的替代不断加大，目前我国复合肥施用比率已接近 40%，但 与发达国家达 80%的施用比率还有显著的差距，我国复合肥利用率还有 30%-40%的提升空间。我国 稻谷、小麦和玉米的每亩复合肥施用比例（折纯计）分别由 2004 年的 19.26%、33.28%和 29.90% 提升到 2016 年的 54.00%、65.63%和 55.76%；每亩复合肥施用量增长大于总体每亩施肥量。

据预测我国复合肥施用比例由 2017 年的 39.74%增长到 2022 年度 56.56%，复合肥需求量 由 2016 年的 2207 万吨增长到 2022 年的 3450.0 万吨，即全国复合肥市场在2016-2022 年间CAGR为7.73%。

2016 年三元复合肥净进口 112.28 万吨，占当年复合肥施用 量 5.09%。可见，目前复合肥行业还存在 100 万吨左右的进口替代空间。

四、农产品价格反弹，复合肥价格具有上涨空间

2012 年国内农产品价格随着全球粮价下跌而进 入下滑周期，2017 年玉米、大豆、小麦、早稻的年平均价格分别为 1711.86 元/吨、3653.76 元/ 吨、2518.13 元/吨、2622.40 元/吨，分别较 2012 年下降 31%、17%、14%、2%。未来随着供需改 善，农业产品价格反弹，预计给复合肥价格带来一定的上涨空间。2017 年末玉米价格为 1818.12 元/吨，比年初同比+9.90%；目前价格为 1958.75 元/吨，较 2017 年均价+14.42%。我国农作物播种面积逐年增加，2017 年中国农作物播种面积为 1.67 亿公顷，同比增加 0.17%。未来，随着落后产能淘汰，行业集中度提高，叠加农产品价格反弹，预计 2018 年复合肥行业 将景气回升。（来源：产业信息网）