五一期间，国内豆粕现货行情继续下跌。美豆期货在五一假日期间先抑后扬，主要围绕在美豆对华出口方面波动，期价在830-840美分之间波动，总体变化不是特别大。而昨晚因新冠疫情和新一轮美中贸易紧张局势导致需求持续疲软，抵消了最大进口国中国一波采购带来的支撑，美豆再度收跌7美分，7月收832.5美分。尽管近期中国进口商增加部分美豆采购，但在美国总统发出对华输美商品加征关税威胁后，市场对中美贸易前景的忧虑情绪再度加重。

国内方面，因五一节日期间国内豆粕现货虽然没有全面明确报价，但价格实质上还是出现了一个相对明显走跌过程。截止到今天沿海主流价格已经在2760-2780元/吨，较节前跌幅40-70元/吨。此前预期的中国大量进口巴西大豆开始陆续到港，国内油厂压榨量也持续攀升，豆粕供应随着开工增加也逐步增加，无论是现货还是基差都在进一步报价缩水，油厂利润较好积极降价销售、贸易商主动降价去库存，因此目前豆粕仍是一个回调步骤。不过，因大多工厂5月合同已经在4月就销售完毕，因此短期内工厂还难有明显的库存压力，将或多或少会给豆粕带来些许价格支撑。总体上我们认为，近期及后期豆粕现货价格持续偏弱为主的可能性较大的预期暂时不变。此外，新一轮美中贸易紧张局势，也给市场增添新的不确定性，国内今日连盘高开震荡，豆粕现货市场观望气氛也有所增加，值得关注。不过总体上我们看，中美贸易这个时候再出问题，中国都问题不大，巴西豆已经很大量采购回来;还有在经历了这么两三年的贸易摩擦后，中国对美豆的依赖已经明显减弱，所以短期来看只能是美豆伤害更大，更不利的。

1、中美第一阶段经贸协议逐步落地，自美进口大豆正逐步回升：美国农产品巨头ADM日前预测称，随着中国履行中美第一阶段贸易协议下的承诺，其从美国购买的大豆数量将恢复到贸易战前的水平。根据中国海关总署公布的数据，今年一季度，中国进口大豆1779.2万吨，增加6.2%。同期，中国自美国进口农产品355.6亿元，增长1.1倍，其中进口大豆781.4万吨，增加2.1倍，总价值218.8亿元，增长2.1倍。

2、新冠疫情蔓延重创美国经济，特朗普恫言终止中美首阶段贸易协议：上周，在华盛顿林肯纪念堂市政厅演讲中，特朗普威胁说，如果中国未能履行其承诺再购买2000亿美元美国商品和服务的承诺，则将终止第一阶段贸易协议，并将征收更多关税。

3、美豆开局状态较好，早期天气炒作动力下降，并为实现预期产量奠定基础。巴西大豆收割基本结束，阿根廷大豆收割超过六成，南美大豆基本实现预期产量目标。进口巴西大豆抵达中国港口数量持续攀升，国内大豆压榨量将提高至正常偏高水平，豆粕和豆油供应紧张状况逐步缓解。美豆市场保持低位震荡状态，中国对美豆采购进展对美豆走势影响较大。