近期官方正式公布小麦产量稳中略减，尘埃落定。对此我们也只能说，宏观数据和个人微观感受之间的温差太大。

       一、近日跨入中伏，进入气温最高季，小麦行情展现出以下趋势

　　大中型粉企多数小麦建库已基本完成，库存量达到峰值。保持现有库存水平，随销随购，以价控量，灵活调价，成为主流操作。

　　粉企小麦消费分化，头部企业、领军企业，在高温之下开机率有所提升，经营状况持续好转，跨入盈利通道，对小麦行情的影响力进一步增强。中小粉企则深受高温天气影响，开机率持续下滑，差距拉大。

　　跨区外流正在悄然改变小麦供求格局。其中江苏因水运成本较低，得以大量外流，麦价涨幅大于其他主产麦区，价差缩小，已不再是价格洼地。河北、山东表现平稳，价格涨落幅度相对不大。

　　各方存储主体经过前期抢购，建库目标相继实现，采购积极性下降，各地价差缩小，跨区流通的盈利边界逐步收窄。

　　农户惜售，持续暴雨天气增加，使贸易商收购难度增加，上量减少，麦价获得底部支撑。粮库收储放缓，以价换量已切换为尽快收官、结尾。

　　二、新季玉米上市

　　近日湖北新季春玉米上市，价格0.85-0.95元/斤之间，水份30%上下，按水份扣价比例折算，与目前芽麦价值相当，随着秋玉米接续上市，芽麦性价比优势或将进一步降低，饲企采购重点有可能持续转向玉米。

　　当前青黄不接因素导致陈玉米与小麦价格出现倒挂，有利于短期内提振粉企副产品行情，稳固小麦价格底部支撑。从今后一段时期的变化来看，价格倒挂的窗口期很可能较为短暂，玉米供求关系有望发生逆转，后期麦价超越玉米的概率相对较高。

　　三、头部粉企新增产能近期投产，小麦局部供求关系将实现再平衡

　　面粉行业在激烈的竞争态势下将增添新活力。近期主产麦区多家头部粉企新增产能将投产运营，规模大，工艺新，成本低，智能化、自动化程度高，将加速面粉行业由量变到质变的进程。同时也会改变局部小麦供求关系的平衡，增添新的变量，原有的低价区，极有可能短期内变为高价区。特别是豫北、豫中、豫南新增产能距离相近，采购区域重叠，势必会冲击现有的供求格局。

　　四、粉企库存量偏高，或推迟麦价反弹时机，降低大幅爆涨爆跌风险

　　今年烂场雨、减产、惜售等因素，极大的诱发了粉企存储小麦动机，看涨后市成为目前的主流看法。整体来看，今年粉企存麦量明显高于去年，具有了更强的抵御麦价大幅涨落的抗风险能力，更大的调控供需空间。

　　从另一个层面看，今年粉企建库大多集中于6月份，收购数量多，水份高，安全存放风险高。特别是库房存储基础条件差，管理不规范的粉企，是一项很现实的挑战。存在麦价涨幅大于或接近成本提前释放库存量的可能性，或将推迟麦价反弹时机，降低爆涨爆落的风险。

　　风险的集聚与爆发往往产生于思路、看法、做法的趋同，机遇的来临，往往来自于更前瞻性的观察。

　　五、极端天气、运输因素影响小麦上市量，或诱发麦价短期涨跌

　　暑尽秋至，持续阴雨天气将会更多登场表演，挥洒魅力，打乱正常的小麦购销节奏，或在短期内影响供求平衡，诱发一定区域、一定区间麦价涨落。

　　新玉米上市，也会逐步吸引更多贸易商的目光，与之匹配的物流运力也有较大可能挤占小麦流通的运输空间，诱发麦价借势上行。

　　六、开学季是面粉消费变化风向标

　　8-9月开学季，大量学生返城，是多年来持续形成的面粉消费升温的风向标，但面粉行业愈发严重的产能过剩，将极大的抵消这份红利，对提升粉企的开机率，影响越来越小。

　　天气转凉，是面粉消费提升的最核心因素，也是小麦价格迎来拐点的最关键助推器。气温降低，小麦后熟期结束，也有利于小麦加工各项指标的提升，有利于提高粉企盈利的潜力，为小麦价格调控预留更大空间。

　　七、近期行情展望

　　综合来看，当前小麦需求不足，采购趋缓，惜售未衰，上量减少，使小麦行情陷入胶着状态。看涨后市，仍是目前的主流看法。8-10月间将成为重要的行情观察节点。

　　2023年小麦量减、质降，供求关系不均衡，仍是预判后期行情变动的主导因素。

　　面粉行业的加速整合正在持续改变竞争格局，朝夕未歇，也正在深刻影响小麦行情的变化规则、方向、规律、趋势，头部企业的引领、主导优势将更为明显的得以展现。

　　养殖业的超长期亏损，并未阻滞头部企业扩张的进程，也正在以前所未有的趋势影响玉米行情变化的规律，进而间接影响小麦行情的运行轨迹。

　　跟随行业的变化看行情，将会获得更宽广的视野，更多的理性与从容。有利于登高望远，有利于沙场秋点兵！

　　长夏将尽秋即至，更多麦情待分明！谨供业内诸君参考。