一、玉米现货情况    

　　上周玉米市场，由于新粮开始上市，玉米上量增加，市场流通增多，价格继续回落。进入九月份以后，新粮陆续上市，市场预期发生变化，从供需偏紧转变成新季玉米大规模上市；加上连续多周的定向稻谷拍卖和政策性粮源拍卖，饲料企业参与热情高，出库速度加快;以及进口玉米预期大量到港，造成未来玉米和替代品供应增加，使得用粮企业多观望为主，随买随用，价格也由前期的上涨，变成近期的下跌。不过今年新粮高开秤，开收企业增多，企业库存偏低；新玉米供应有限，未形成大规模集中供应。饲料企业玉米需求依旧以陈化玉米为主，以及深加工需求旺季的到来；都使得今后一段时间，玉米市场存在一定的变数。周五期货盘面大幅上涨，周末现货再度下跌，期现价差发生变化，市场有一定的不确定性，未来玉米价格如何变化？ 

　　小编认为新玉米的逐步上市，以及天气的影响，玉米市场已经发生质的变化，正确认识市场，顺应市场变化，合理运用各种工具进行贸易活动！今年如何进行玉米贸易，都需要我们认真思考！

　　东北地区余粮见底，新粮逐步上市，贸易商挺价惜售情绪降低，出库意愿增多，深加工企业多以消耗自身库存为主，价格略微回落。虽然辽宁黑山地区新粮已经上市，港口开收企业增多，但受前期洪涝灾害影响，上市时间普遍推迟，部分地区依然受到自然天气影响。定向稻谷持续拍卖，出库速度加快，大量补充饲料养殖需求，部分缓解了供应紧张局面;同时深加工企业利润不佳，叠加饲料养殖以替代品为主，采购玉米积极性不高。而且伴随着山东地区价格的快速回落，入关速度减缓，利润大幅缩减。关注未来东北产量变化和入关情况！

　　今年港口新粮高开秤，港口库存处于近些年历史低位，仅剩百万吨。但是新粮价格高开低走，当周大幅回落八十元，已经从2800元回落至2720元/吨附近；而且港口集港数量较前期有所增加。现货的快速回落，期货的筑底反弹，两者价差进一步缩小，第四季度能否期货升水现货？

　　近些日，华北玉米价格，特别是山东玉米价格大幅暴跌，让很多贸易商感到叹惜。近期由于新粮上市，贸易商出库激增，造成供应大幅增加，深加工企业玉米价格快速下跌，短短两三天时间，下调百元。9月10日，门前剩余到车辆1160台，山东价格开始快速回落；不过14日到车辆仅剩277台，使得价格短暂企稳反弹；但是周末再度开始增加，17日增加到1005台，山东再度大面积下调价格。多数企业一天失落，潍坊地区大落价，盛泰更是一天下调110元。月初山东价格还高达1.6元，现在都快奔向1.4元，可见市场的疯狂程度！供应增加，贸易商预期改变，出库增多，存货意愿不强，随手随走；深加工需求一般，饲料厂还是以替代为主，采购积极性弱，以及前期利空因素的集中释放，都是近期下跌的主要原因。当然近期山东价格的回落，也符合之前判断，只是没有想到价格下落之快。不过饲料厂开收新粮，经过快速回落，后期下跌速度有多大？难道要跌破港口新粮开收价格？随着价格变化，东北大军入关会不会减缓？关注未来到车数量和新粮上市情况！

　　二、期货行情回顾

　　上周美玉米合约开盘价483美分/蒲式耳，盘中最高486.75美分/蒲式耳，最低473.5美分/蒲式耳，收盘于475.25美分/蒲式耳，跌幅1.6%。

　　玉米C2311合约，上周开盘价2661元/吨，盘中最高2695元/吨，最低价2632元/吨，收盘价2692元/吨，上涨35元/吨，涨幅为1.32%。

　　三、中国玉米进口相关情况

　　我们知道玉米进口是影响国内价格的重要因素之一，不过从今年以来国际价格对国内影响力度锐减。而且从2020年开始，中国玉米进口数量已经连续四年超过720万吨进口配额。

　　虽然最新的玉米进口数据没有公布，不过当周有关部门公布的供需形势分析报告，预计2022/23年度中国玉米进口量1850万吨，较上月调增50万吨；同时将2023/24年度玉米饲用消费量调增200万吨至19100万吨。中国进口玉米主要来源于美国和乌克兰，不过从今年开始，巴西玉米进口大幅激增！

　　自2023年7月俄罗斯退出黑海协议后，乌克兰不再通过敖德萨海港出口农产品，转而通过陆路运输和多瑙河上的海港出口谷物。通过多瑙河改变乌克兰的出口路线是一项艰巨的物流任务;不过正在加快公路和铁路运输，作为替代出口的路径。

　　作为重要玉米出口国——乌克兰，其农业部表示9月1至13日期间，谷物出口量为78.3万吨，只有去年同期的150.8万吨的近一半。其中玉米25.7万吨(去年同期73万吨)。截至9月13日，2023/24年度共出口玉米231万吨，远低于去年同期342万吨。

　　乌克兰周三表示，其军队袭击了位于克里米亚的俄罗斯军舰。

　　在当前欧盟的限制措施于本周五到期后，多国开始自动延长对乌克兰谷物进口的禁令。

　　再看下今年进口玉米来源国之一的巴西情况。

　　在有利天气条件的支持下，第二季玉米收获接近完成，只有少数地区落后。巴西农业部数据显示，其8月份玉米出口为933万吨，创下1997年有记录以来的新高;出口金额为22.1亿美元。其中中国进口几乎占到四分之一。

　　巴西谷物出口商协会表示，根据货轮排队的数据，9月份玉米出口量可能高达1069万吨。但是ANEC考虑到实际装运量可能较低，因此预计9月份的玉米出口量介于970万吨到1069万吨之间，因此平均值为1019.5万吨。

　　美国农业部在9月份供需报告里预计2023/24年度巴西玉米产量为1.29亿吨，虽然低于去年同期的1.35亿吨;但是仍将蝉联世界头号玉米出口国，出口量预计为5500万吨，超过美国的预期出口量5207万吨。总体看，巴西方面基本与上月持平，不过库存略微提高130万吨。

　　四、美国玉米相关情况

　　我们知道从五月底以来，中国对美玉米只有零星采购，使得最近几个月美国玉米出口销售数据比较低迷。虽然2023/24年度伊始，中国采购需求有所恢复，但数量较少，因此当周美玉米出口销售进一步缩减，小幅下滑。

　　截至2023年9月7日当周，美国玉米净销售量为77.87万吨，低于一周前的93.45万吨，不过位于市场预期范围内。当周，美国下一市场年度玉米出口销售净增2.54万吨。

　　其中，向中国大陆地区净销售17.39万吨，为四月份以来最大数值。

　　当周，美国玉米出口装船为72.60万吨，较前期小幅提高，前期数值为51.5万吨。其中，当周向中国大陆出口装船22.39万吨，为近几个月最高数值。

　　我们知道今年美国玉米种植带经历了有记录以来最干旱的夏末之一，始于8月中旬的干旱伴随热浪天气，导致作物过快进入成熟期，难以实现单产最大化。9月初天气炎热，加上夏末缺乏足够降水，导致中西部部分地区旱情升级为中度干旱。

　　美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第8周增长。其中美国玉米作物位于干旱地区的面积继续扩张，不过随着收获到来，目前天气对玉米产量的影响正在减弱。

　　玉米初期收获报告喜忧参半，虽然单产仍存在下调的可能，但是这样的降幅不足以导致美国供应紧张。　

　　今年不论是生长关键期遭遇高温干燥天气，还是越来越低的作物评级种种迹象让市场认为USDA将在9月供需报告中调低产量前景。然而，美国农业部将产量预估意外调高至151.34亿蒲式耳，并将期末库存预估上修至22.21亿蒲式耳。

　　五、行情回顾与未来分析

　　进入九月份以后，大连玉米价格持续下跌，9月8日盘中最低2654元/吨，加上山东到车激增，现货快速回落，使得市场看空情绪极度蔓延。不过刚刚过去一周的，期货行情却超乎大家的预料，没跟看空者预期的下跌；反而下方支撑比较强，如小编预计的探底回升，实现"V"型小反转。

　　当周期现背离，周一现货大幅暴跌，期货震荡反弹，略微上涨;周二周三再度下跌，最低2632，刷新当月新低，并接近上月低点；周四山东止跌，港口却大幅暴跌，然而期货小幅反弹上涨；周五更是一阳包四阴，接近2700关口。完美如之前预期般的探底回升，阶段性筑底成功。

　　为什么会出现这种情况，原因何在？未来价格走向何方？小编说说个人的理解，供大家思考。

　　首先，小编认为期货和现货逻辑存在一定差异，市场预期和价格反映的时间点不一样。现在贸易商普遍看空，不收粮不囤积，随收随走;用粮企业库存低，等待新粮和低价粮。

　　不过今年高开秤以后，老百姓低价会不会卖粮，如果不卖，未来是否存在流通问题？用粮企业苦等低价粮，后期粮价还能下跌多少，如果等不到，发现在当前价格下，无粮可收，是否会涨价收粮？

　　第二，玉米需求方面，现货和期货看的是否一致？今年饲料厂大量使用小麦(芽麦)、定向稻谷和进口等替代，以及政策性粮源补充，因此玉米采购积极性偏弱。

　　但是需要总体考虑，玉米总需求。生猪养殖数量庞大，小麦和糙米为玉米价格进行了一个小托底，社会消费总需求的恢复和增长，都使得下半年玉米需求增长;而且深加工方面，也进入生产旺季。

　　第三，都说进口玉米增加，但是依旧数据统计，1-7月是低于去年同期的，今年巴拿马运河堵塞，也造成进口供应压力后移。而且近期地区政治因素的变动，是未来玉米最大的变数。

　　第四，期货跌水现货，但是玉米期货是对未来价格的当下放映，新粮高开秤，加上仓储和利息成本，在考虑种植成本前提下跌，盘面下跌幅度多大，还能否大幅下跌？

　　第五，期货方面，盘面价格具有联动性，在考虑外盘和饲料整体价格变动下，期货难以再大幅下跌，存在筑底的可能性，加上降准影响大宗商品，从而带动玉米方面的变化。资金方面近期流出玉米市场，未来是否会重新进入？而且从持仓方面看，空头优势逐步丧失！

　　回首过去，展望未来，期货投资需要我们在不确定性中，寻找较为确定性的机会。期现价差已经从之前的大幅跌水200多，变成现在，期货跌水现货40;价差进一步收窄。按照期现价差理论，前期买入保值者还是一定利润，那么新粮全面上市在即，未来企业如何套期保值呢？

　　六、本周观点

　　综上所述，经过近期连续回落，上周探底回升，建议大家关注上方压力情况，多单谨慎持有，波段操作；低吸高平比较好。投资有风险，入市需谨慎，个人观点，仅供大家参考！

　　重要提示：本文的信息均来源于公开可获得的资料，所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本文发布的观点和信息仅供投资者参考，不构成对任何人的投资建议。期货的风险和收益比较大，谨慎参与，对于由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！